“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经济(jì)和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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