编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huán折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗g)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报(bào)来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精(折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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