5月12日(rì)晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛(jiá)然(rán)而止了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融(róng)数据大(dà)幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷718如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗8亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降(jiàng)票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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