周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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