金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为1.2聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯2万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(d聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ài)款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存(cún)款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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