今年(nián)A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大(dà)公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。<0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号/p>

　　此外(wài)，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的(de)分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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