5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新(xī什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些n)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的(de)细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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