今年以来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅(f你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思ú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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