AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的(de)生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工(gōng)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金(jīn)一季(jì)度(dù)进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能(néng)和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派。他在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务(wù)端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行(xíng)业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为(wèi)本(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国(guó)家(jiā)安全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而(ér)造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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