关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是(shì)基(jī)线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰(yīng)派(pài)官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司(sī)后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

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　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对(duì)于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降(jiàng)，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要(yào)进口增加(jiā)，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进(jìn)口利(lì)润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场预(yù)期当中，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是(shì)固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面对价(jià)格波动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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