北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次(cì)股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利(lì)桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特(tè)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么表示，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数(shù)额(é)的货币(bì)才能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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