用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日(de)年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季(jì)度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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