随(suí)着一季报(bào)披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示(s鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙hì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调(diào)整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全(quán)边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙(yǐ)下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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