昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jì中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高n)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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