金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。 文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释p>

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银(yín)行间市(shì)场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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