美国债(zhài)务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国国会众议院通(tōng)过了(le)一项关于联邦(bāng)政府债务上限和预算的法案，隔日参议院(yuàn)通(tōng)过，根据法案政府开支将受(shòu)到(dào)上(shàng)限制约直至(zhì)2024年结束，但可以避免(miǎn)发生(shēng)债务违约(yuē)。根据美国国会预算办公室数据(jù)，目前美国联(lián)邦债务规模(mó)约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国内生产总值(zhí)比例已(yǐ)超(chāo)过120％，相当于每个美国(guó)人负债9.4万美(měi)元。

　　事实上，二(èr)战以来，美(měi)国已103次调整债务上限，尽管未曾出(chū)现过实质性债务违(wéi)约(yuē)，但(dàn)债务上限(xiàn)危(wēi)机仍(réng)可从市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好(hǎo)、借贷成本等(děng)机制作(zuò)用于全球金融、实物资产。

　　多位业内(nèi)人士对《中国基金报(bào)》记者表示(shì)，在目前(qián)美国债务上限情景(jǐng)下，中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)美债上限违约风险难以忽(hū)视，亚洲等新(xīn)兴市场股票(piào)表现将更具韧(rèn)性，而(ér)市场关注的重点也将重新回到美联储(chǔ)的(de)货币(bì)政策(cè)上(shàng)来。

　　危机暂缓(huǎn)新兴市(shì)场股(gǔ)票表(biǎo)现(xiàn)更(gèng)具韧性

　　除(chú)本次外，1976年(nián)以来美国政府债务共有(yǒu)22次触(chù)及法定(dìng)上限(xiàn)，每次债(zhài)务(wù)上限触及后均得到了上(shàng)调或暂停，只(zhǐ)是经历(lì)的(de)时间长短不(bù)同(tóng)。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年债务上限解决前后(hòu)，标普500指数(shù)自(zì)高点下跌16.7％，而MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标普(pǔ)500指数(shù)最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数(shù)为3.4％。而在本次(cì)债务危(wēi)机谈(tán)判过程中，亚洲市(shì)场(chǎng)反应参(cān)差，日经225指数创1990年以来新(xīn)高(gāo)，香(xiāng)港恒生指数则跌(diē)至年(nián)内新低。

　　瑞银财(cái)富管理投资总监办公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管(guǎn)美(měi)国彻底违约的可(kě)能性(xìng)非常低(dī)，但此前因为(wèi)市场担(dān)忧发生(shēng)发(fā)生违约，很多(duō)国(guó)家和行业都(dōu)遭(zāo)到抛售，但这次亚洲市场表现相对于美国(guó)和发达市场更具韧性，得益(yì)于较佳的(de)盈利增长前景和具吸引力的相对估值(zhí)，尤其看(kàn)好中(zhōng)国(guó)、泰(tài)国和韩国。

　　具体苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗(tǐ)就中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)而(ér)言(yán)，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今年首季盈利增长较去(qù)年第四季有所改善，有助提振对中国资(zī)产的信心。与亚洲其他地区(qū)（日(rì)本除(chú)外(wài)）相比(bǐ)，中(zhōng)国股市(shì)的估(gū)值似乎被(bèi)低估。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务协议的顺利通过消(xiāo)除了美国乃至全球面临的(de)一个(gè)不明朗因素，进而(ér)短暂提(tí)振市场情绪。中(zhōng)航信托宏观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达(dá)成一致有确定的预期，所以近期美国以及(jí)全球(qiú)资本市场并没有对美国债务上(shàng)限问题过度(dù)反(fǎn)应(yīng)，整体(tǐ)表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美债上(shàng)限违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视(shì)

　　目前来看，主流(liú)大类资(zī)产(chǎn)对于美债危机的(de)叙事反应(yīng)都较(jiào)为平淡，但(dàn)野村东方(fāng)国际(jì)证券资产管理部总经理兼投(tóu)资总监肖令君对记(jì)者(zhě)表示(shì)，从中(zhōng)长期的资产配置角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，诸如美债上限(xiàn)等类似的尾部(bù)风险事件难以忽(hū)视。

　　“对(duì)冲投资(zī)组合的(de)下行风险，主要考虑两点：一(yī)是多元化(huà)低相(xiāng)关性资产配置、二(èr)是支付保险(xiǎn)费的另类(lèi)策略，为(wèi)组合提(tí)供下行保护(hù)。回顾美债上限危机历史，看到(dào)避险资产如美元、美(měi)债、黄(huáng)金在(zài)通常(cháng)较风险(xiǎn)资产呈现明显(xiǎn)的超额收益，因(yīn)此组(zǔ)合配置中保有一定(dìng)比例的避险资产有助对冲投资组合波动。”肖令(lìng)君进(jìn)一步阐述(shù)道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债季度(dù)展望中也提到，黄金作为典(diǎn)型的避(bì)险(xiǎn)资产，国际(jì)金价将有支撑，短期或(huò)继续走(zǒu)高，因为(wèi)美(měi)债利(lì)率短期内(nèi)仍会高位震荡，通(tōng)胀不确定性仍(réng)然较高，同时全球整(zhěng)体风(fēng)险因素在提高。

　　肖令(lìng)君(jūn)还提到，另一方面，极(jí)端危机环境下，大类(lèi)资产(chǎn)会呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌(huāng)时期(qī)，市(shì)场无差(chà)别抛售一切(qiè)资产增持(chí)现金，传统避险资产随同风险资(zī)产一起(qǐ)下跌，因此以(yǐ)期(qī)权保护(hù)组合下行风险是(shì)另一种方式。美(měi)债违约并非我(wǒ)们的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾部风险，做多波动率、以及做空(kōng)风险资产的衍(yǎn)生(shēng)品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美国(guó)经济学家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用市场的最(zuì)佳非对称对冲策略是做空美国高评(píng)级银行（评(píng)级下调、对手方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险(xiǎn)企业（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重的衰退时(shí)，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则(zé)对记者表示，美债上限的提升，将促进(jìn)美联储停(tíng)止紧(jǐn)缩货(huò)币政策，对美(měi)股也是一大利好。他还认为，美国政府的财(cái)政支出得到了(le)保证，在两年内可以继续举(jǔ)债。最(zuì)近两周(zhōu)的美债谈(tán)判关键(jiàn)期，美国三(sān)大(dà)股(gǔ)指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的(de)市场(chǎng)报以(yǐ)乐观。可见随着美债上限谈判的(de)尘埃落定，美(měi)股(gǔ)仍有(yǒu)望进一步有良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)和货(huò)币(bì)政策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务上限法案，市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点再度回到美国未来(lái)的财(cái)政政策和货(huò)币政策上。肖(xiào)令君(jūn)认为(wèi)，如果未出(chū)现黑天(tiān)鹅事(shì)件(jiàn)，预计联储仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联储可能会持续关注就业数据和工(gōng)商业运行情况，等待市场自然降(jiàng)温至浅萧(xiāo)条后(hòu)再开启降息，年内降息的乐(lè)观预期存在(zài)修正可(kě)能(néng)。

　　肖令君还称(chēng)：“从(cóng)经(jīng)济数据上看，美国(guó)经济韧性(xìng)好于预期(qī)，如果年(nián)核心PCE指(zhǐ)标(biāo)继(jì)续反弹(dàn)走(zǒu)高，不(bù)排除联储还会继续加(jiā)息(xī)的可能，但加(jiā)息周期已接近(jìn)尾声，利率(lǜ)基本见(jiàn)顶的趋势(shì)不会改变(biàn)，因此预计(jì)加(jiā)息(xī)对市场的冲(chōng)击趋(qū)缓。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限协议通过后(hòu)，美国财政部预计(jì)将可于未来7个月(yuè)发(fā)行逾6000亿美元的国债。随着(zhe)市(shì)场流(liú)动(dòng)性收紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著的吸(xī)力作用(yòng)。债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)或将(jiāng)随着资本(běn)流(liú)出经济(jì)而(ér)上升。

　　FXTM富(fù)拓特(tè)约分析(xī)师黄俊(jùn)则称，接下来美国(guó)财政部的工(gōng)作重点是如何为美债(zhài)找到买家，其(qí)中(zhōng)有三(sān)个重要(yào)看(kàn)点，即第(dì)一，美联储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期，接下来(lái)是否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易顺(shùn)差国是否购买美债；第三，美国国内(nèi)普(pǔ)通(tōng)家(jiā)庭可能成(chéng)为购买美(měi)债异军突起的力(lì)量。

　　黄(huáng)俊进而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期，接(jiē)下(xià)来苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗是否要调(diào)整货币政策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美联(lián)储缩表(biǎo)卖出美债，美国(guó)财(cái)政部发(fā)行美债（向市场(chǎng)卖出）这(zhè)无疑(yí)会(huì)给(gěi)美债市场造(zào)成极大抛压。他总结(jié)道，美债(zhài)的重新发行，有可能(néng)促使美联储美联储停止加息和缩表。在5月美联(lián)储FOMC申明中(zhōng)删(shān)除了此前暗示(shì)未来还会加息的措辞，需要关注6月(yuè)利率决议中美联储是(shì)否能进一步(bù)确(què)认停(tíng)止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗