北京时(shí)间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前(qián)两个月连(lián)续环比下谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么降的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和(hé)3月(yuè)非农数据均大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换，本周持(chí)续承压的(de)美国地区银行股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布(bù)的非农数据(jù)远高于前(qián)值且显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农数据公布后，美股(gǔ)期(qī)货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的(de)劳动(dòng)力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响(xiǎng)，也超(chāo)过(guò)了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月非农就业(yè)的季节性(xìng)因素相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的发(fā)展，为就业(yè)人数的(de)增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过(guò)，我们(men)还(hái)是应该对就(jiù)业数据保持一定的(de)谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动(dòng)力市(shì)场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也(yě)呈现上升(shēng)趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加息会(huì)导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上(shàng)升(shēng)，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削(xuē)减(jiǎn)支出包括(kuò)裁员等，从而减(jiǎn)缓经(jīng)济增长。短期(qī)强劲的(de)非(fēi)农就业数据会让(ràng)市场对于下半年货币(bì)政(zhèng)策放松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超(chāo)预期(qī)将引导贵金(jīn)属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤(yóu)其是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且预(yù)计9月之(zhī)后可能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落(luò)，在(zài)通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州金控期(qī)货研(yán)究所副总(zǒng)经理(lǐ)程小勇说。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息25个基(jī)点，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切(qiè)关注未来发(fā)布的信息，并评(píng)估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意(yì)味着美联储是否结束加息(xī)需要看到通胀(zhàng)明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看到就(jiù)业市场出现(xiàn)明(míng)显恶(è)化。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记(jì)者，美国银(yín)行业风波(bō)持续发酵、经济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加市(shì)场预(yù)期美联储年内(nèi)或(hu谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么ò)将降(jiàng)息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数据(jù)超预(yù)期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这(zhè)份(fèn)超预期的(de)非(fēi)农报(bào)告，这让美(měi)联储(chǔ)陷入(rù)困(kùn)境，美联储(chǔ)希望暂停(tíng)加息(xī)，甚至可能(néng)很快就需要(yào)降息，但就(jiù)业市(shì)场并不(bù)配合，美国就业市(shì)场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储(chǔ)可能在长(zhǎng)时间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师(shī)展大(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么dà)鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪增速全(quán)面(miàn)超预(yù)期(qī)，表明美国当前(qián)劳动力市场仍(réng)十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力(lì)加大，这也(yě)就意味着美联储可能(néng)会在(zài)较(jiào)长时(shí)间内维持高利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或在短期(qī)提振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止(zhǐ)加息(xī)，货币政(zhèng)策(cè)进入(rù)新阶段，市场将加大(dà)对(duì)下(xià)半年降(jiàng)息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不(bù)断上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加(jiā)息(xī)，而贵(guì)金属(shǔ)则在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前(qián)情(qíng)况不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并未提(tí)前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时(shí)间，美联储表示(shì)美国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境(jìng)下(xià)美(měi)国银行系(xì)统风(fēng)险并(bìng)未解除(chú)，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期存(cún)在(zài)的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍在(zài)持续流出(chū)使银行融(róng)资(zī)成本(běn)正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断(duàn)向(xiàng)实体经济蔓延(yán)，美国2023年(nián)一季度实(shí)际GDP年(nián)化(huà)环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升(shēng)反映出一定的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济下行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在(zài)风险和衰退(tuì)的共同影响下，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避(bì)险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵(guì)金属价格有望再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持逢低(dī)买入(rù)配(pèi)置(zhì)思路，短线(xiàn)则(zé)可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权把握(wò)突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍(shào)说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下(xià)降的(de)。世界黄(huáng)金协(xié)会公布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但(dàn)其(qí)余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其(qí)中(zhōng)对(duì)黄金价格其关键作用的黄金投(tóu)资需在(zài)一(yī)季度同(tóng)比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬(yìng)币方面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于(yú)去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品(pǐn)属性(xìng)更强的白银因需求受经(jīng)济(jì)下行(xíng)拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世(shì)界白银协会预(yù)计2023年白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加息25个(gè)基点在议息前(qián)已经(jīng)被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银行业风险(xiǎn)仍(réng)在(zài)蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随(suí)着(zhe)经(jīng)济走弱(ruò)预(yù)期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属中(zhōng)长期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联(lián)储最(zuì)后一次(cì)加(jiā)息落地然后转降息预期，从而刺激价(jià)格(gé)继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复(fù)上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没(méi)有结束(shù)，官员们(men)的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派，5％的(de)利率可能(néng)会(huì)维(wéi)系较(jiào)长一(yī)段时间，且(qiě)高利率环境到底会(huì)对经济和金融市(shì)场产生怎样的影(yǐng)响也未可知(zhī)，因此在当(dāng)前看多观点出(chū)奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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