编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了(le)一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持(chí)有的(de)收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗周期价值(zhí)，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消费(fèi)电子(zi)的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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