编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他(tā)的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他(tā)对重(zhò38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少ng)仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头(tóu)公(gōng)司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了(le)他的成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润(rùn)拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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