一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(f家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ā)产品(pǐn)募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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