自2022年底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场一改颓势(shì)，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不(bù)穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调仓(cāng)换(huàn)股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将明星基金(jīn)经理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城(chéng)等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示(shì)对全年(nián)股票市场有信心，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sō一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克ng)也对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热门的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人(rén)工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言(yán)客观上当下的(de)研(yán)究认知还不具备对相关(guān)标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受基(jī)民关注(zhù)的(de)基金经理，他(tā)是国内首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的4只基金在(zài)今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基(jī)金一季(jì)度(dù)末(mò)仓(cāng)位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四(sì)只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基(jī)金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方达优质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓(cāng)位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达(dá)亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和美股的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配置港股(gǔ) 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写道(dào)，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加了科技等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置的更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增配消费(fèi)、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克(kè)制而理性的(de)心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他(tā)一直保(bǎo)持(chí)着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重仓(cāng)股也(yě)基(jī)本保持稳定(dìng)，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上看，前十(shí)大重仓(cāng)股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该(gāi)基金前(qián)三大重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同样减持的(de)还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了(le)前十(shí)大重仓股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季(jì)度规模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位(wèi)主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金管理规(guī)模超过千亿(yì)的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合计(jì)总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元(yuán)的(de)规模，位居基(jī)金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会(huì)清晰写道自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投资(zī)者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写到，基本(běn)面价值(zhí)投资很(hěn)吸(xī)引人的一(yī)点是(shì)，投资者(zhě)可以用(yòng)很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)来充分观察公司(sī)的发(fā)展，等到它们(men)用事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企(qǐ)业的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业升级(jí)的(de)经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一个全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望(wàng)能(néng)正确(què)评估企业的(de)竞争力并跨行业(yè)选出好(hǎo)的(de)公司。识(shí)别出好公司(sī)是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因(yīn)为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好公司都(dōu)会给(gěi)投(tóu)资者带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研(yán)究(jiū)方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务(wù)数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理解(jiě)企(qǐ)业基本面的(de)核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成(chéng)的定性感知(zhī)。如果能对(duì)一(yī)家(jiā)公司过去和当(dāng)前(qián)的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的(de)公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过市场先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入(rù)的研(yán)究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路(lù)坚持(chí)下来的重(zhòng)要(yào)因素，也通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一季(jì)度末该基(jī)金保持较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级(jí)一(yī)季(jì)度(dù)末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金(jīn)去年四(sì)季(jì)度末的前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科技技术演绎(yì)预(yù)测(cè)中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏(fú)、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外(wài)金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国(guó)际关(guān)系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制(zhì)造(zào)业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科(kē)能源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度(dù)的阶(jiē)段(duàn)特点来说(shuō)，当(dāng)前市(shì)场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收(shōu)益预期(qī)的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在(zài)主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而(ér)言，在新信息的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内基(jī)本面(miàn)估(gū)值(zhí)匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的(de)选择(zé)也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投(tóu)资机会(huì)，也非常(cháng)受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场(chǎng)行(xíng)情时表示，一(yī)季度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和企业(yè)投资的信心恢(huī)复(fù)会有一(yī)个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则(zé)维持滞涨格局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融(róng)风波(bō)暂时平息(xī)，但(dàn)也(yě)让(ràng)投资者(zhě)担心这是否只(zhǐ)是(shì)当下(xià)复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进(jìn)一步增强(qiáng)了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货币政策调(diào)整决(jué)策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为(wèi)，则进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融地产等行(xíng)业则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主要(yào)包括(kuò)行(xíng)业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季(jì)度位列(liè)前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的(de)五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个(gè)季度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万(wàn)股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季(jì)度的第二大(dà)重仓股退居第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个(gè)股一(yī)季(jì)度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其(qí)很可能(néng)是一次全新的技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大(dà)提升全(quán)社(shè)会的(de)生(shēng)产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们(men)当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们(men)更倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得内啡(fēi)肽(tài)。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都可(kě)以做(zuò)选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的(de)正是在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性(xìng)认(rèn)同(tóng)的声(shēng)音和举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真的只需要一(yī)点点信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一如(rú)当下的证券市场，我们(men)也衷心(xīn)的希(xī)望其能(néng)够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重(zhòng)仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位(wèi)居富国(guó)天(tiān)惠(huì)基金前三(sān)大(dà)重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务(wù)为核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不断积(jī)累(lèi)的“大平(píng)台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国(guó)各级医(yī)疗机构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在(zài)一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截(jié)止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一(yī)季(jì)度退(tuì)出(chū)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏(sū)的(de)阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制的(de)迹象确认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置(zhì)，当下权益市场(chǎng)处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的(de)时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找到解决的(de)出(chū)路(lù)。投(tóu)资者当前选择(zé)承(chéng)受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期(qī)回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适(shì)的。未来我们依(yī)然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季(jì)报披(pī)露(lù)时反复(fù)强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋(qū)势(shì)的(de)可靠能(néng)力，而(ér)把(bǎ)精力(lì)集中在耐心收集具(jù)有远(yuǎn)大前景的(de)优秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身创(chuàng)造价值(zhí)的(de)实现和市场情绪在(zài)未来某个时(shí)点的(de)周(zhōu)期性回(huí)归(guī)。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治(zhì)理结(jié)构(gòu)完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为投资(zī)者创造价值(zhí)。分(fēn)享企业自身增长带来的(de)资本市(shì)场收益(yì)是成长型基(jī)金获取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季(jì)度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新披(pī)露(lù)的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的(de)仓位和行业(yè)板块变化(huà)不大(dà)。他在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位(wèi)和行(xíng)业配置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒也继(jì)续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈(tán)及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复(fù)苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利率环境大概率(lǜ)持续(xù)更长时间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关(guān)系再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空，叠(dié)加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍(réng)将是(shì)今年主要宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行正常化需(xū)要(yào)一个过(guò)程，特别(bié)是居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年(nián)大概(gài)率超预(yù)期回升。就近期公布的社融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银(yín)行一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层资产问(wèn)题(tí)不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现金融(róng)危(wēi)机(jī)的风(fēng)险不大。欧美等发(fā)达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风(fēng)险收益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济正在重(zhòng)回(huí)正(zhèng)轨的路(lù)上。除了继续关注(zhù)整个经(jīng)济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之(zhī)外，我们(men)可以将目光更多放在微观企(qǐ)业(yè)层(céng)面(miàn)。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去几年(nián)始终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业变化可(kě)以(yǐ)让内心更加(jiā)平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持合同约定较高仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一面亲上边一面膜下边的，一面亲上边一面膜下边打扑克