昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(z沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思hōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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