来源：海通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济(jì)工作。今(jīn)年以来，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)。所以，稳增长基调延(yán)续，短期(qī)政策不太(tài)可能转向收紧，但(dàn)是面对高质量发展要求，也没(méi)增量(liàng)刺激政策。未来扩大需求(qiú)主要(yào)依靠自发(fā)修复消费(fèi)，主(zhǔ)动(dòng)稳定(dìng)投资(zī)。此外，产业政策方(fāng)面强调(diào)“实体经济”支(zhī)撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然是(shì)重点任(rèn)务。整体看，二季度经济修复速度(dù)或将放缓(huǎn)，政策相对克制 。

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　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成(chéng)绩，即(jí)“经(jīng)济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实好于去年四(sì)季(jì)度时的(de)预期。但随(suí)后会(huì)议也提到“经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”。这(zhè)也使(shǐ)得(dé)经济(jì)转型升级面临新的阻力，充电宝100wh等于多少毫安推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫(yì)情之(zhī)前2019年的6％附近的增速，还有较大的差(chà)距。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是一季度降准后(hòu)，就(jiù)业压力仍然存在，我们认为政策短期不会转向收紧(jǐn)。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所(suǒ)在。

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　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面(miàn)对(duì)高质量的发展要求，会议强调经(jīng)济(jì)要实现“质的(de)有效提升(shēng)”和“量的(de)合理增长”。这一点和去(qù)年经济工作会议(yì)精(jīng)神一(yī)致。这(zhè)也意(yì)味充电宝100wh等于多少毫安着(zhe)稳(wěn)增长不会通(tōng)过强刺激的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运(yùn)行(xíng)持续好转”、“内生(shēng)动力(lì)持续增强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增(zēng)长的(de)方式，会(huì)议要求“把发(fā)挥(huī)政策效力和(hé)激发经营(yíng)主体活力结(jié)合(hé)起来”。我们(men)的理解是，下一阶段(duàn)更多通(tōng)过激发市场化的力(lì)量(liàng)去推动经济(jì)修(xiū)复，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚(jiān)持“两个(gè)毫不动摇”，破(pò)除影(yǐng)响各类所有(yǒu)制企业公(gōng)平(píng)竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企(qǐ)业(yè)都要(yào)依法合规经营。要下决心从根本上(shàng)解决企业(yè)账款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激(jī)空间有限，主要还是以提振信心(xīn)和预期(qī)、激发(fā)活(huó)力为主要(yào)手段，让(ràng)经济(jì)自(zì)发的内生修复。

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　　扩需(xū)求：自(zì)发修复消费，主动(dòng)稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的财(cái)政政策要“加力提效(xiào)”，稳健的货币(bì)政(zhèng)策(cè)要“精准有力”，延续了去(qù)年12月会议(yì)的表述。对(duì)于政策的要(yào)求，本(běn)次会议强调“形成扩(kuò)大需求(qiú)的(de)合力”，而(ér)去年(nián)12月会议的(de)相(xiāng)关表(biǎo)述是(shì)“加强各类政策协调(diào)配合”，这说(shuō)明扩(kuò)大需(xū)求(qiú)是(shì)未(wèi)来的政(zhèng)策重(zhòng)心(xīn)。