一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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