5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介于(yú)活(huó)期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(b建军是哪一年iān)际走(zǒu)弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货(huò)政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(建军是哪一年chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiā建军是哪一年ng)当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资(zī)能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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