北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出(chū)台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了(le)亚利(lì)桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yà安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方o)约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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