近日，国(guó)内上(shàng)市(shì)交易的4只公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续公(gōng)布(bù)了一季报。在(zài)一(yī)季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得(dé)注意的是(shì)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实现收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化(huà)工美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何(hé)区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用(yòng)减(jiǎn)值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为本期(qī)已实(shí)现收益加上本(běn)期公允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截(jié)至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅建信(xìn)能源化(huà)工期(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天qī)货(huò)ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化(huà)，可以反映出(chū)投资者的(de)偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均(jūn)受(shòu)到净申购。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等(děng)大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不断(duàn)累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至出(chū)现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一(yī)般是豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今年(nián)由于(yú)生猪价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基(jī)金投(tóu)资策略和运(yùn)作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反(fǎn)弹(dàn)至年(nián)初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为强势，金银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属性及(jí)美联(lián)储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行业(yè)出现(xiàn)流(liú)动性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降(jiàng)低了市(shì)场对于美联(lián)储的加息预期。

　　美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天 alt="贵金属受(shòu)热(rè)捧！短短3个(gè)月，这只白银期(qī)货(huò)基金份额大增4.3亿份" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423081807728.png">

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币政策调(diào)整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处于高位(wèi)，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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