北(běi)京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关注(zhù)的巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力，都能(néng)达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国公司进行过(guò)投(tóu)资部(bù)署，不过投资(zī)对(duì)象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东大会上，作为董事(shì)长的芒格也(yě)曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的(de)投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出(chū)了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益(yì)率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出(chū)于对公司的(de)价值(zhí)判断而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在(zài)重金(jīn)押注能源领域，如西方石(shí)油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这(zhè)18家(jiā)公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业(yè)的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的(de)三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍(bèi)。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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