金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投资(zī)者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　一里地等于多少米 一里地等于多少公里　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构为香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场一里地等于多少米 一里地等于多少公里外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方的(de)卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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