近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光(guāng)的网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈(quān)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为了备受(shòu)资(zī)本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获(huò)得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化(huà)艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中(zhōng)国最成(chéng)功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月(yuè)，笑(xiào)果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化的天(tiān)使投资(zī)人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工(gōng)厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun fa中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ctory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业在国内处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下(xià)脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治(zhì)和(hé)解放军形象等严肃话题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事(shì)肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有(yǒu)进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文(wén)化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关(guān)人士(shì)去年称，受众面最广的(de)是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题(tí)榜(bǎng)首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融(róng)资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投(tóu)、合一(yī)集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应(y中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗īng)与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资(zī)预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人(rén)高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨(jù)大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不(bù)确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱(yú)行业中的(de)一员，和这个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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