在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fān正、异、新，正异新的区分g)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革下(xià)，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎(yì)。正、异、新，正异新的区分p>

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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