金融界(jiè)5月23日 万(wàn)物(wù)皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最(zuì)后一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品(pǐn)交易(yì)所交易的(de)白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没(méi)在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀起市场关注(zhù)。直(zhí)至(zhì)昨日（5月(yuè)22日），白(bái)糖(táng)主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖主力合约正在上演最后的末日(rì)疯(fēng)狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的(de)种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植(zhí)周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据生意(yì)社显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖现货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白(bái)糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业(yè)农村部预测(cè)，22/23榨季全国食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对(duì)白糖来说(shuō)并(bìng)不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且有限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保持(chí)平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进(jìn)口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市(shì)场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国际食品价(jià)格指数出现1年以来(lái)的(de)首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地区包括(kuò)巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳(ào)大(dà)利(lì)亚等，其中前十(shí)位食(shí)糖产(chǎn)量约(yuē)占全球总(zǒng)产(chǎn)量函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(liàng)的76%；前四大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实(shí)施的出口(kǒu)限制，世(shì)界各地的(de)糖价可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是(shì)闻风而动(dòng)，5月22日，两大(dà)白(bái)糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会给(gěi)出答(dá)案。

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