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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的(de)境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算业务(wù)的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处(chù)理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事(shì)件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续(xù)加(jiā)息预(yù)期以(yǐ)及(寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口29寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思1万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必(bì)将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏(fá)可持(chí)续(xù)性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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