随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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