银行(xíng)业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)盘中跌幅一(yī)度扩(kuò)大(dà)至超过(guò)40％，经历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市(shì)值(zhí)一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报(bào)道(dào)，知情(qíng)人士说，几个星期以来，第一(yī)共和(hé)银(yín)行已(yǐ)在(zài)为其部(bù)分(fēn)业务寻找买(mǎi)家，但潜在的(de)收购方担心承担过(guò)多风险。目前(qián)可能(néng)的解(jiě)决方案是，向近期曾(céng)为(wèi)第一共和银行注资300亿美元的(de)大型(xíng)银(yín)行(xíng)寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦(bāng)存(cún)款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消(xiāo)息人士报道(dào)，白(bái)宫(gōng)或(huò)美(měi)国财(cái)政部无(wú)意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否(fǒu)在未来的日(rì)子继续经营下去(qù)，也不知(zhī)道联邦存款保险公司(sī)是否会对此家银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明”。但他(tā)说：“解决方(fāng)案（可(kě)能(néng)是联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的(de)接(jiē)管）目前正变得越(yuè)来越(yuè)有可(kě)能，因为第(dì)一共和银行找到买家的机(jī)会‘几(jǐ)乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前API报(bào)告显示美国上(shàng)周原油库存降幅大于预期，由于(yú)市场消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经济(jì)衰(shuāi)退的担忧增(zēng)加，油(yóu)价(jià)周三延续前一交易日的跌(diē)势，目前(qián)已经抹(mǒ)去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最新报道称(chēng)，美国(guó)联邦(bāng)存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限制第一(yī)共和(hé)银行从美(měi)联储(chǔ)取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需(xū)求低迷而减产带来的(de)价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息(xī)路径“扑朔迷(mí)离(lí)”

　　宏观(guān)层面风险不(bù)断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然(rán)高企的通(tōng)胀，一(yī)边是银行(xíng)系(xì)统危(wēi)机以及由此扩大的经济衰退阴(yīn)霾，美联储会如何选择(zé)，无疑是市(shì)场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控(kòng)期货(huò)研究所副总经理程小勇看(kàn)来，对于美联储货币政策(cè)，大概(gài)率还是维持加息(xī)的大方向，只不过加(jiā)息(xī)力度(dù)会(huì)维持25个基(jī)点，不(bù)会像去年那(nà)样(yàng)以50个基点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美(měi)国通(tōng)胀具(jù)有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处(chù)于(yú)历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租金(jīn)价格(gé)指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管高利率和美(měi)国银行业危机引发了经济减(jiǎn)速(sù)，但是据我们(men)测算当前美国私人部(bù)门(mén)资产负债表受冲击的影响大(dà)约(yuē)将在(zài)三(sān)、四季度出现，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于引(yǐn)发(fā)美联(lián)储货币(bì)政策转向。从(cóng)历(lì)史上美联储(chǔ)加息的经(jīng)验来看，高通胀下的美联储加息并不会(huì)因经济(jì)减速而转向。此(cǐ)外，美国(guó)地区(qū)银行(xíng)担忧(yōu)引发银行股大跌，但由于当前美(měi)国商(shāng)业银行危机主要是资(zī)产负责错配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致(zhì)危机爆(bào)发(fā)时过渡去杠(gāng)杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天成期货研(yán)究(jiū)院首席(xí)宏(hóng)观分析师赵旭(xù)初同样(yàng)认为，由美国(guó)银行业“爆(bào)雷”引发系统(tǒng)性风险(xiǎn)的可能性是较小的(de)，基于此，美联储(chǔ)也(yě)不会轻易改变(biàn)“显(xiǎn)著(zhù)控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的事件(jiàn)来(lái)看(kàn)，政策部(bù)门应(yīng)对危机(jī)的速度和积极(jí)性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去押(yā)注系统(tǒng)性风险发(fā)生概(gài)率比较低的。对于(yú)通(tōng)胀率，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场认正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非(fēi)是出现了几乎失控的风险，如金(jīn)融机(jī)构或者非金融企业大面(miàn)积(jī)的(de)‘爆(bào)雷(léi)’，否则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在7月份(fèn)就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美(měi)国通胀将从几十年来的最高水平(píng)进一步回落多少这一争论，全(quán)球(qiú)知(zhī)名机(jī)构(gòu)的基金经理们(men)也开始产生分(fēn)歧(qí)。其(qí)中，一方是安联(lián)环球投(tóu)资和(hé)西部信托(tuō)等公司认为，美联储和其他央行将在加息方(fāng)面(miàn)取得(dé)胜利，即使这意味着继续(xù)加息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公(gōng)司则质(zhì)疑，面对粘性极强的(de)通胀，美(měi)联储(chǔ)和其他(tā)央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒(mào)让数(shù)百万人(rén)失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最终(zhōng)可能不得不做出(chū)妥协(xié)，容忍高于(yú)目标(biāo)的通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国(guó)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信(xìn)心(xīn)指数降至了(le)101.3，为去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民(mín)消费(fèi)来看，高(gāo)利率和(hé)银行(xíng)业信贷收(shōu)紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费(fèi)支出增速(sù)放缓是确定性事件，说明未(wèi)来美(měi)国经济继续减(jiǎn)速也是大概率事件(jiàn)。然而，由于美(měi)国居民消费支出(chū)增速虽然在(zài)下滑，但在(zài)2月还是维持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短(duǎn)期虽有(yǒu)升(shēng)温，但不至于出发(fā)市场系(xì)统性泡沫，通过贵(guì)金(jīn)属(shǔ)温和(hé)反弹也可以验(yàn)证这一点。不(bù)过，随(suí)着美国居民利息(xī)支出占可支配收入的比例越来越高(gāo)，未来并不排(pái)除由于经济严重减速加快(kuài)导致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的(de)情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近的(de)美国居(jū)民部门信用卡违约率上升是相匹配(pèi)的，在高(gāo)通胀高利率经济下行的(de)环境下，居民部门的资产负(fù)债表(biǎo)和收入(rù)状况边际上会有恶化(huà)也是情理之中(zhōng)；但美国居民部门已经经过(guò)了(le)十年的(de)去杠杆(gān)，本身资产负债处于(yú)一(yī)个相对健康的状(zhuàng)况，这(zhè)也(yě)是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即(jí)便银行利率在飙升(shēng)，美(měi)国居(jū)民部门(mén)的消费贷款(kuǎn)仍然在(zài)继续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示着(zhe)美国居民部(bù)门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初(chū)表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初看来，当(dāng)前市场避险情(qíng)绪(xù)的催化有两方面的背景，一是(shì)按照历史经验看，海外加息结束(shù)到降息之间就(jiù)是一个容(róng)易(yì)出风(fēng)险的时间段；二是(shì)能够激发(fā)风险偏好的中国(guó)这(zhè)边(biān)的复苏环比高点(diǎn)已经(jīng)看到，同比高点接近看到，在中国没有更(gèng)多(duō)刺激政策的情况下(xià)，市场对(duì)全(quán)球经(jīng)济的(de)预期想要进一步(bù)边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在(zài)这样的背景下，近(jìn)日(rì)A股的(de)主线题材下(xià)跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了一个(gè)激发避险(xiǎn)情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年(nián)大的宏观周期和前几年有所(suǒ)不同，国(guó)内和海外(wài)出现(xiàn)明显的周期(qī)背(bèi)离，且海外的政策(cè)部门应对危(wēi)机的速度(dù)又很(hěn)快，所(suǒ)以不(bù)至于出(chū)现(xiàn)单边(biān)的持续性共(gòng)振，这就导(dǎo)致(zhì)各类风险资(zī)产难以出现大幅度的流畅单(dān)边(biān)行情，比(bǐ)较合适(shì)的操作思路应该是(shì)“在下跌(diē)时不过(guò)分恐慌、在上(shàng)涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金属全线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱(ruò)的(de)影响下(xià)，昨日(rì)的(de)有色金(jīn)属板块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整体来(lái)看，有色(sè)金属的全面下(xià)行有两个利(lì)空(kōng)背(bèi)景和一个触(chù)发因素，一是临近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息(xī)25个基点的概率升至高位，市场表现出谨(jǐn)慎情(qíng)绪；二是面临国内五(wǔ)一假期，资金提前流出规避(bì)不确定性(xìng)风(fēng)险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银行(xíng)季(jì)报(bào)再(zài)爆(bào)利空，引发市场对(duì)银行业危机蔓延的(de)担忧(yōu)，避险情绪骤然(rán)升温，美(měi)股(gǔ)大幅下挫，美元指数快速(sù)回(huí)升，成为有色板块全面下(xià)行的(de)直接触发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情绪对(duì)市场的(de)扰(rǎo)动正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？较大。市场一直在(zài)衰退(tuì)论(lùn)和(hé)加息预(yù)期之间摇摆不(bù)定。一(yī)方面对银行业和全球经济前景感(gǎn)到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温又会(huì)使得(dé)加息预期降低。加息(xī)预期降低后又不得不面对高企的通胀数(shù)据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市场又继续(xù)预测衰退(tuì)，周而复始。”国(guó)海良时(shí)期(qī)货有色(sè)金属分析师何燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面临五(wǔ)一假期，之前看多需(xū)求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价(jià)格下(xià)跌(diē)。

　　具(jù)体品种来看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示，以铜和铝为代表的(de)大部分品种还(hái)在区(qū)间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是有色金属的传(chuán)统旺季，4月的开(kāi)局延续了(le)需(xū)求的强预(yù)期，有色(sè)一度出现触底(dǐ)反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音(yīn)。一是精(jīng)炼铜及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝材加工和镀(dù)锌板等行业样(yàng)本企(qǐ)业开(kāi)工率却(què)出现(xiàn)接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度(dù)较3月份明显放缓(huǎn)；二是部(bù)分下游(yóu)加工企业订(dìng)单难(nán)以(yǐ)为继(jì)，且产成品库存(cún)较往年(nián)出现小(xiǎo)幅累积，这也(yě)就意味着之(zhī)前的“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或者说(shuō)3月(yuè)份的高开(kāi)工透支(zhī)了部分(fēn)旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并不(bù)支持价格高走，同时国(guó)内劳动节(jié)假期即(jí)将到来，资金从有色市场(chǎng)流出(chū)规避不确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意(yì)外，昨日有色价格(gé)快(kuài)速回落(luò)也是近段时(shí)间对利空(kōng)因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示(shì)，不过，5月中上旬延续旺季下，需求不会大幅走(zǒu)弱，因(yīn)此若(ruò)价(jià)格在节(jié)前持续表(biǎo)现偏弱，下(xià)游(yóu)企业可(kě)适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳介绍说(shuō)，从具体(tǐ)的行业(yè)数据(jù)来看，下游需求无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工(gōng)率上最近几周出现了高位(wèi)停(tíng)滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能(néng)和旺(wàng)季慢慢过(guò)去也有关系(xì)。此外(wài)，4月的(de)总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也(yě)没能(néng)有力提振(zhèn)需求。不过，何燕(yàn)艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的(de)状态，现货上面(miàn)买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市(shì)场(chǎng)预(yù)期过于一致，主流观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最坏的(de)时候已经过(guò)去，但今年可能不会降息。我们(men)要(yào)警惕这种市场过于一(yī)致(zhì)的情况。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持续(xù)，美联(lián)储的结果导向很可能(néng)使(shǐ)得加息(xī)时间或者幅(fú)度(dù)超预期(qī)，这样市场就(jiù)会有(yǒu)超预期的(de)下跌。最主要的是，有色板块多数品种供应(yīng)增(zēng)加总(zǒng)体(tǐ)比较确定的，需(xū)求跟不(bù)上供应(yīng)的增速(sù)，整个(gè)周(zhōu)期是向下而不是(shì)向(xiàng)上。因此，我对整个板块还是持(chí)中线偏空思(sī)路，投(tóu)资者可以(yǐ)用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经(jīng)济是对未来(lái)的预期，更多的(de)是反映市场对未来一个季度、半年度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块的短(duǎn)期(qī)或短线影(yǐng)响并不显著(zhù)，短期(qī)可关注供求现状与价格趋势(shì)的关系(xì)以及可能突发的(de)风险事(shì)件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧的位置和(hé)时间节点(diǎn)突(tū)发未知的风险事件，从而放大了价格短线的波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？