5月以来，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金、富国基(jī)金、南方基金(jīn)等阴肖有哪几个生肖多家头(tóu)部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球(qiú)半导体市场，引发(fā)业(yè)内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的持续回调(diào)后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越跌(diē)越买(mǎi)，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投(tóu)资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内表现震荡，但随着国(guó)产替代(dài)持续(xù)推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍(réng)有较多投(tóu)资机会(huì)。

　　越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以来(lái)又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与(yǔ)半(bàn)导体生产设备板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日阴肖有哪几个生肖，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片(piàn)产业(yè)ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外(wài)，其余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持(chí)续下跌(diē)，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原(yuán)因，一(yī)是国产替(tì)代进程不及预期，国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在(zài)国产(chǎn)替(tì)代过(guò)程中产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进(jìn)程(chéng)可(kě)能不及预(yù)期；二(èr)是下游需求不及预(yù)期，在边(biān)缘政治和全(quán)球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终端需(xū)求可(kě)能不(bù)及预(yù)期(qī)，从(cóng)而导(dǎo)致对(duì)半(bàn)导体产品需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们(men)认为有望于(yú)今年看到拐点的(de)出(chū)现”田光远表示，在(zài)本轮周期(qī)中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节会(huì)率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济体重(zhòng)要的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的(de)竞争力提升也会更加依(yī)赖数(shù)字化，成本(běn)效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一(yī)方面短周期(qī)维(wéi)度数字经(jīng)济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济(jì)复(fù)苏(sū)会加大(dà)企业数字化投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以来半导体板块上(shàng)涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板(bǎn)块调整幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市(shì)场预(yù)期基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导(dǎo)体一季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预(yù)期、弱现(xiàn)实的(de)表现(xiàn)，再加上AI主题的(de)降(jiàng)温，综(zōng)合因素引(yǐn)起行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)也能看出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从(cóng)周期(qī)视角，预计(jì)未(wèi)来1-2个(gè)季度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新(xīn)复苏，另一方(fāng)面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期(qī)逻(luó)辑支撑(chēng)；另外，估值方面(miàn)，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子(zi)板块和(hé)细分线索较多(duō)，始(shǐ)终(zhōng)有(yǒu)估值合理(lǐ)甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优(yōu)质的(de)公司处于历史估值(zhí)分位低位区(qū)间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历(lì)史经历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是(shì)信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知智(zhì)能后，将对人类生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升产生巨大的(de)影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮(lún)的(de)工业革(gé)命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移(yí)动互联网革命后在(zài)万物(wù)智联层(céng)面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来(lái)的技术变革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对云管端(duān)各方面都产生了(le)影响，云侧(cè)变化最为显著，很多(duō)环节发生了改变(biàn)，产生了(le)新的(de)投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落(luò)地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机会(huì)。因此我们长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长期关注(zhù)该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为(wèi)代表的创新线、周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底后(hòu)的复苏线、以及以半导体设(shè)备(bèi)材料国(guó)产(chǎn)化为代(dài)表(biǎo)的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材(cái阴肖有哪几个生肖)料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片(piàn)设计都会在(zài)今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极(jí)限制裁(cái)将加(jiā)速中国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十(shí)大(dà)对于(yú)科(kē)技安全的(de)强调为芯片(piàn)的国产(chǎn)替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近一年的充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点公司的边际变化，同时动态(tài)跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练需要大量算力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发展基(jī)石(shí)，算力芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对(duì)较强，国产化(huà)趋势仍(réng)在加(jiā)速推进，后续半导体设备、材料也是可以关注的(de)方向(xiàng)。存储作为半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要(yào)关注景气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势(shì)比较确定(dìng)，但(dàn)改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价(jià)有可能(néng)波动较大，要(yào)结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源(yuán)补充道。

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