本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中概(gài)股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或(huò)是外围股市下水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和恒生(shēng)指数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息(xī)在即，市(shì)场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行(xíng)日前(qián)将(jiāng)中国股票评级从高配(pèi)下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱(bào)团(tuán)银行(xíng)股，银行部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格(gé)转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中的(de)回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字年K线已是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈率和市(shì)净率中位(wèi)数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字g>五月预期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第(dì)二(èr)大行(xíng)业指数，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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