今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于资(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也(yě)比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上20分米等于多少米 20分米等于多少厘米市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在20分米等于多少米 20分米等于多少厘米上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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