申万(wàn)一级(jí)的半导体行业涵盖消(xiāo)费电(diàn)子、元(yuán)件等(děng)6个二级(jí)子行业，其中市值权重最(zuì)大的(de)是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家上市(shì)公司。作为国家芯片(piàn)战略发展的重点领域(yù)，半导(dǎo)体(tǐ)行业具备研发技术壁(bì)垒、产(chǎn家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)品国产(chǎn)替(tì)代化、未(wèi)来前景广(guǎng)阔等(děng)特点，也因此成为A股市场有影(yǐng)响力的科技(jì)板块。截(jié)至(zhì)5月10日，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，中(zhōng)芯国际(jì)、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪(hù)深300企业数量达到16家，无论(lùn)是头部千亿企业(yè)数量还是(shì)沪深(shēn)300企业数量，均(jūn)位居科(kē)技类行业前(qián)列(liè)。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研究院发现(xiàn)，半导(dǎo)体行业自2018年以(yǐ)来(lái)经过4年快速发展，市(shì)场规(guī)模不断(duàn)扩大，毛利(lì)率稳步提升，自主研发的环境下，上(shàng)市(shì)公(gōng)司科技含量越来越高。但(dàn)与此(cǐ)同时，多数上市公(gōng)司业绩高光时(shí)刻在(zài)2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡脖(bó)子等因素制约(yuē)，2022年多(duō)数(shù)上市公司(sī)业绩增速放缓，毛利率下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因(yīn)素致前5企业(yè)市占率下(xià)滑

　　半导(dǎo)体行(xíng)业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合(hé)增长率(lǜ)为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)营业(yè)务为半导体(tǐ)IDM、光学(xué)模组、通讯产(chǎn)品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营(yíng)收居行业首(shǒu)位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增长，但(dàn)半导体行业上市公司的营(yíng)收(shōu)集中度(dù)却在下(xià)滑(huá)。选取2018至2022历年营收排名(míng)前5的企业(yè)，2018年长(zhǎng)电科(kē)技、中芯国际5家(jiā)企业实现营收1671.87亿元，占行业营收总(zǒng)值(zhí)的46.99％，至2022年前(qián)5大企业(yè)营收占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年营业收入居(jū)前5的(de)企业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　至于(yú)前5半(bàn)导体公司营(yíng)收占比下滑，或主要(yào)由三方面因素导致。一(yī)是如韦尔股份、闻泰科技等(děng)头部(bù)企业(yè)营收增速放缓(huǎn)，低(dī)于(yú)行业平均增速。二是江波龙、格科(kē)微(wēi)、海光信(xìn)息等营收体量居前(qián)的企业不断上(shàng)市，并在(zài)资(zī)本助力(lì)之(zhī)下营收快(kuài)速(sù)增长。三是当半导体行业处于国(guó)产替代化、自主(zhǔ)研发背景下的高成长阶段(duàn)时，整个市场欣欣向荣，企业营(yíng)收(shōu)高速增长，使得集中度分散。

　　行业归(guī)母净(jìng)利润下滑(huá)13.67％，利(lì)润(rùn)正增长企业占比不足五成(chéng)

　　相比(bǐ)营收，半导体(tǐ)行(xíng)业的归母净利润(rùn)增速更快，从(cóng)2018年的(de)43.25亿(yì)元增(zēng)长至2021年的657.87亿(yì)元(yuán)，达到14倍。但受到电(diàn)子产(chǎn)品全球(qiú)销(xiāo)量增(zēng)速放缓、芯片库存高位(wèi)等因素影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归母净(jìng)利(lì)润正(zhèng)增(zēng)长企(qǐ)业达到(dào)63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业净(jìng)利(lì)润(rùn)腰斩（下跌(diē)幅(fú)度50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企(qǐ)业净(jìng)利润增速(sù)在100％以(yǐ)上，12家企业增速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业归母净利润增速区(qū)间

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企(qǐ)业来看，芯原股(gǔ)份涵(hán)盖芯片设计、半导体IP授权等(děng)业务(wù)矩阵，受益于先(xiān)进的(de)芯(xīn)片(piàn)定制技术、丰富的IP储备以及强(qiáng)大的设计能力，公司得到了相关客(kè)户的(de)广(guǎng)泛认(rèn)可(kě)。去年芯原(yuán)股份以455.32％的增速(sù)位列半(bàn)导(dǎo)体行业之首，公司利润从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯(xīn)原股(gǔ)份2022年净利润(rùn)体量排名行业第(dì)92名(míng)，其(qí)较快增速与低基数效应有关。考虑利(lì)润基(jī)数，北方华创(chuàng)归母(mǔ)净利润从(cóng)2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速(sù)最快的(de)半导体企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存(cún)风险显现

　　在对(duì)半导体(tǐ)行业经营风险分析时(shí)，发现存货周转率反映(yìng)了分立器件、半导体(tǐ)设备等相关产品的周(zhōu)转情况，存货周转率(lǜ)下滑，意味产(chǎn)品流通速度变(biàn)慢，影(yǐng)响企(qǐ)业现金流能力(lì)，对(duì)经(jīng)营造成负面(miàn)影响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家半导体企业的(de)存货周转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和(hé)2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是，存货(huò)周转率这(zhè)一经营风险指标反(fǎn)映行业是否面临(lín)库存风险，是否出现供(gōng)过于求(qiú)的局(jú)面，进而对股价表(biǎo)现有参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持平(píng)，该年(nián)半导体(tǐ)指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年(nián)存(cún)货周转(zhuǎn)率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)半导体行业存(cún)货周转率同(tóng)比增(zēng)长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这些个(gè)股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货周转率(lǜ)同比(bǐ)下滑的(de)116家企业，较(jiào)2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年这些(xiē)个股(gǔ)平均(jūn)涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据(jù)说明存货质量下滑(huá)的企业，股(gǔ)价表现也往往(wǎng)更不(bù)理想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇顶(dǐng)科技等(děng)营收(shōu)、市值居中(zhōng)上位置的企(qǐ)业，2022年存货周(zhōu)转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了2.40和(hé)3.25，目(mù)前存货周转率均(jūn)低于行业(yè)中位水平。而(ér)股价上(shàng)，两股(gǔ)2022年分别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内(diē)幅在行业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现(xiàn)较差的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　行(xíng)业整体(tǐ)毛利率稳步提升，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导体(tǐ)行业上市公司整体(tǐ)毛利率(lǜ)呈现(xiàn)抬(tái)升态势(shì)，毛利(lì)率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升级(jí)、自主(zhǔ)研发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行(xíng)业毛利率(lǜ)中位数(shù)

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年(nián)下(xià)滑超过2个百分点(diǎn)，与(yǔ)上游(yóu)硅(guī)料(liào)等原材(cái)料价格(gé)上涨、电子消费品(pǐn)需(xū)求放缓至部分芯(xīn)片元件(jiàn)降价(jià)销(xiāo)售等因(yīn)素有关。2022年半导体下滑5个百分(fēn)点(diǎn)以上企(qǐ)业达到27家，其中(zhōng)富满微(wēi)2022年毛利率(lǜ)降至(zhì)19.35％，下降了34.62个百分点，公司(sī)在(zài)年(nián)报(bào)中也(yě)说明了(le)与这(zhè)两(liǎng)方面原(yuán)因有关(guān)。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上(shàng)，目前行业最高的臻镭科技达(dá)到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居(jū)前的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　超(chāo)半数企业研发费用(yòng)增长四(sì)成，研(yán)发占比不断提升

　　在国外(wài)芯片市场卡(kǎ)脖子(zi)、国内(nèi)自主研发上行趋势的背(bèi)景(jǐng)下，国内半(bàn)导体企业(yè)需要不断通过(guò)研发投(tóu)入，增加企业竞争力，进(jìn)而对长久业绩改观带来(lái)正(zhèng)向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行业(yè)累计(jì)研发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研(yán)发费用再创新高。具体公(gōng)司而(ér)言，2022年(nián)132家(jiā)企(qǐ)业研发费用(yòng)中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这一数据表(biǎo)明2022年半数(shù)企(qǐ)业研发费(fèi)用同比(bǐ)增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年(nián)研发(fā)费用同比(bǐ)增长，32家企(qǐ)业(yè)增(zēng)长(zhǎng)超过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞等4家企(qǐ)业研发费用同比增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增(zēng)长金额来看(kàn)，中芯国际、闻泰科技(jì)和海光信息，2022年研发(fā)费用增长(zhǎng)在6亿元以(yǐ)上居前。综合研(yán)发费用增长率和增长金额，海光信(xìn)息、紫(zǐ)光国微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中(zhōng)，紫光(guāng)国微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去(qù)年推出了国(guó)内首款(kuǎn)支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种(zhǒng)集成电路产品进入C919大型客机供应链，“年(nián)产2亿件(jiàn)5G通信网络设(shè)备(bèi)用石英谐振器产业化”项(xiàng)目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的(de)10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　从(cóng)研发费(fèi)用占营收(shōu)比重来看(kàn)，2021年(nián)半导体行业的(de)中位数(shù)为10.01％，2022年提(tí)升至(zhì)13.18％，表明企业研发意愿增强(qiáng)，重视(shì)资金(jīn)投入。研发(fā)费用占比20％以上的企业达到40家(jiā)，10％至20％的企业(yè)达到42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家企业(yè)不仅连(lián)续3年(nián)研发费用占比在10％以上，2022年研发(fā)费用还在3亿元以上，可(kě)谓既(jì)有(yǒu)研发高占比又有研发高金额。寒(hán)武纪-U连续三年研发费用(yòng)占比(bǐ)居(jū)行业前3,2022年研发费用(yòng)占比达到208.92％，研(yán)发费用支出15.23亿元。目(mù)前(qián)公司思元370芯片及加速卡(kǎ)在(zài)众(zhòng)多行业领(lǐng)域中的头部公司实现(xiàn)了批量销售或(huò)达(dá)成合(hé)作意(yì)向。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占比居前的(de)10大企业

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内