上市公司退市在(zài)A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续(xù)20个交易日低于1元，触(chù)及(jí)退市指(zhǐ)标(biāo)，公司(sī)股票(piào)及其可转债被终止上市，搜特转债或成为(wèi)首只因正股退(tuì)市而强制(zhì)退市的可(kě)转(zhuǎn)债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上市，其可转债已(yǐ)进入(rù)退市整理期，引发投资(zī)者对可转债信(xìn)用风险的担忧(yōu)。 蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗>

　　可转债(zhài)兼(jiān)具(jù)债券和股票双重属性，自诞(dàn)生(shēng)以来(lái)颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为(wèi)流传的说法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保(bǎo)底，上不(bù)封(fēng)顶”，即(jí)上涨时有“股(gǔ)性”加(jiā)油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展中，此前一(yī)直未出现因正股退市而退市的情况(kuàng)，也未发(fā)生过实质性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债等(děng)的退市，零(líng)违约历史(shǐ)或(huò)将被打破，可转债信用风(fēng)险浮出水面(miàn)。虽说(shuō)可转(zhuǎn)债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执行赎回和(hé)回售等(děng)条款，但由于大(dà)多数上市公司(sī)是因经营不善(shàn)导致(zhì)退(tuì)市(shì)，财务状况并(bìng)不乐观(guān)，资不抵债、拿不出(chū)钱进(jìn)行赎(shú)回的可能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行(xíng)的可转(zhuǎn)债划归(guī)为(wèi)普通债(zhài)权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在很(hěn)大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期(qī)稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全(quán)出(chū)乎(hū)意料，早已在相关规则中(zhōng)埋下(xià)了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公司股票(piào)被(bèi)终止上市(shì)的(de)，其发(fā)行的(de)可(kě)转债及其(qí)他衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着(zhe)全面注册制改革的持续推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市机制正(zhèng)在形成(chéng)，以上市(shì)股为锚的可转债也跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退市，或将成为可转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者没有理(lǐ)由蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗一成不变，是时(shí)候重塑对可转债的(de)认(rèn)知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学会优择品种(zhǒng)，规(guī)避风(fēng)险。在(zài)选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本(běn)面(miàn)、成长性、估值(zhí)水平以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风险；在取舍标的(de)时，应远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较高的(de)标的，而(ér)选择正股经(jīng)营效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌(diē)估(gū)值出现(xiàn)压缩的标的。并(bìng)密切(qiè)关注可转债市场(chǎng)风(fēng)格(gé)变化，及(jí)时调(diào)整(zhěng)配置比例(lì)和结构，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化。目(mù)前关于可转债的退(tuì)市处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白和盲(máng)点，监管(guǎn)部门(mén)应尽快打齐补丁，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在(zài)交易可能(néng)、是否还拥有转股功能等。同(tóng)时，应加(jiā)强对(duì)可转债的(de)风险防控，强化发行前(qián)的信用评级，对于信(xìn)用(yòng)资质(zhì)较弱(ruò)的公(gōng)司(sī)，可(kě)考虑提高担保资产(chǎn)与回售条款等相关要求，适(shì)当提升准入(rù)门(mén)槛(kǎn)，以更好(hǎo)保护(hù)投资者利(lì)益。

　　全(quán)面注册(cè)制(zhì)下，证券市(shì)场(chǎng)将迎来全(quán)方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简(jiǎn)单套(tào)路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度上(shàng)的短板(bǎn)不能视(shì)而(ér)不(bù)见了。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债在内的投资方法，完善配套(tào)制度，提升风险意识(shí)，共促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定发展。

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