昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社(sln的公式大全，ln4-ln2等于多少hè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续(xùln的公式大全，ln4-ln2等于多少)出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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