财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以(yǐ)企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预(yù)计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)规划，逐步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价(jià)格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及(jí)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势(shì)进(jìn)行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系(xì)列(liè)的(de)数据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐点或(huò)已经到来(lái)。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短(duǎn)期需求下(xià)滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场(chweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ǎng)预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的(de)当属(shǔ)锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公(gōng)司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去(qù)年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌(diē)和可(kě)能的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等(děng)公司入(rù)股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权(quán)或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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