核心观(guān)点:在当前经济恢复的不确(què)定性下(xià)，高股(gǔ)息策(cè)略有望(wàng)以其确(què)定的股息收入和较高的(de)安全边际为投(tóu)资者提供不错的收益。而(ér)基(jī)本(běn)面稳健(jiàn)，分红率(lǜ)高而稳定(dìng)，估值处于历史低位(wèi)，银行板(bǎn)块(kuài)将成为(wèi)高股息(xī)策略的(de)理(lǐ)想增配板块(kuài)。

　　高股息(xī)策略是以股(gǔ)息率为投(tóu)资要(yào)素，选择(zé)股息(xī)率(lǜ)较高的(de)股票并长期(qī)持有(yǒu)的投(情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗tóu)资策略。高股息率一(yī)方(fāng)面(miàn)意味(wèi)着公司有(yǒu)较高的股利支付率，投资者(zhě)每年可以获得(dé)较高的(de)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗股利收(shōu)入作为绝(jué)对收益，另一方面意味(wèi)着公司估(gū)值较低，因此具备一定的安全(quán)边(biān)际，而且投资的成本相对较低(dī)，长期持有还(hái)可以节税。从历史表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，高(gāo)股息策(cè)略的(de)安全性(xìng)较高，在市场(chǎng)下行(xíng)阶段(duàn)更加抗跌(diē)，防御性更强。从当前宏(hóng)观经(jīng)济的(de)角度来看(kàn)，疫情三年后(hòu)经济恢(huī)复仍然有较大的不确(què)定(dìng)性；从大类资产的(de)投(tóu)资收(shōu)益(yì)来看，目前可投资的资产不多，收益(yì)率(lǜ)在(zài)下行。因此(cǐ)以(yǐ)银行板块为代(dài)表的高股息策略有望取(qǔ)得相对不错的收(shōu)益(yì)。

　　高股息率想要取得较好(hǎo)的收益就需要(yào)满足(zú)以下几个条件(jiàn)：1）在分(fēn)子部分也就是(shì)股息端需要有一贯(guàn)较高而且稳定的(de)分红(hóng)率；2）有稳定股息的(de)前提就是(shì)行业(yè)基本面需要稳定；3）在分母(mǔ)部分(fēn)也就是(shì)股价端估(gū)值低，因此安全(quán)边(biān)际比较高，下降空间有限，波(bō)动性较低；4）公司最好有一定(dìng)的成(chéng)长性，股价有进(jìn)一步提升的可(kě)能

　　而银(yín)行板(bǎn)块(kuài)恰(qià)好(hǎo)满足以上(shàng)条件(jiàn)：1）上市银行过去三年的现金分红率整(zhěng)体(tǐ)都在24％以上(shàng)，其中大行最(zuì)高，其次是股份行和(hé)城商行(xíng)，农商(shāng)行相对低一些。2）银(yín)行高(gāo)分红的背(bèi)后也离(lí)不(bù)开经(jīng)营业绩的稳(wěn)定。从(cóng)2023年(nián)一季度来看，上市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在(zài)一季度集中迎来资(zī)产重定价的情(qíng)况下能够保持正增殊为不(bù)易。上市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡献利润释放。预计(jì)随着大(dà)行重定价(jià)的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小银行存款利率的下行和理财资金赎回的趋缓(huǎn)也会使得负债(zhài)成(chéng)本有(yǒu)望进(jìn)一步下行(xíng)，净息(xī)差预计(jì)会(huì)在下半年提升。资产质量方面银行(xíng)板块(kuài)处于历史较(jiào)优水平，上市(shì)银行不(bù)良率继续环比下降，基本处在2014年来(lái)历史低位，拨备覆盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目前银行板块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行(xíng)板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比(bǐ)较低的(de)水平。因此银行板块(kuài)的配置安(ān)全边际和(hé)性价比较(jiào)好(hǎo)，作为低且稳(wěn)定(dìng)的(de)分母也保证(zhèng)了(le)其比较高(gāo)的(de)股(gǔ)息率。4）银行板块(kuài)作为“国资含量”比较(jiào)高的板块，从去年底情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(dǐ)开始监管开始提出中(zhōng)特(tè)估后有比(bǐ)较不错的(de)表现(xiàn)，国(guó)资持股(gǔ)比例(lì)和(hé)今(jīn)年以来的(de)涨幅(fú)也有(yǒu)43％的正相关性，中特估有望为投资者带来(lái)除稳定股息收益(yì)外(wài)的(de)附加资本(běn)利得。

　　风(fēng)险提示事件：经(jīng)济下滑(huá)超预期(qī)，经济恢复不(bù)及预期。

　　摘要选自中泰证券研究(jiū)所(suǒ)研(yán)究报告：《银行板(bǎn)块与高股(gǔ)息(xī)策略：稳定收益的(de)溢价(jià)》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗