4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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