大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里line-height: 24px;'>乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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