财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另(lìng)一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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