关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还(hái)不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍(réng)然可以实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑(huá)的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投(tóu)资者为符合人民银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整(zhě夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处ng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处的(de)第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因(yīn)素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值(zhí)在(zài)偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油(yóu)产量的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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