如果要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过(guò)了(le)标普(pǔ)500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了(le)日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的(de)（机会）其实(shí)也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连(lián)续第(dì)六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入(rù)了日(rì)股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见过(guò)外国(guó)投资者(zhě)对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来(lái)越(yuè)多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印(yìn)象(xiàng)正(zhèng)在(zài)减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特(tè)对日(rì)本五大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公(gōng)司就表示(shì)，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越来越多平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投资者的(de)咨(zī)询。不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意(yì)的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略，通过(guò)低成本(běn)日(rì)元融(róng)资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在(zài)国(guó)际市场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长潜(qián)力，但过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作(zuò)为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本(běn)股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定(dìng)要(yào)来日本市(shì)场(chǎng)？日本(běn)市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业(yè)部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年(nián)的公司(sī)治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的(de)日本公(gōng)司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的(de)前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价(jià)随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建(ji30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗àn)设(shè)株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购和积(jī)极(jí)压(yā)缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价(jià)随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计(jì)划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下(xià)新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原(yuán)因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币(bì)政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男(nán)上月已走马上(shàng)任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定(dìng)之(zhī)间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也(yě)相对(d30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗uì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划和日本(běn)央行(xíng)持(chí)续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济(jì)体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指数(shù)来(lái)看，日(rì)本目前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策(cè)略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年底(dǐ)将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗