金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么者之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的(de)本(běn)息和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外(wài)结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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