昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　5公里是多少米 5公里是多少步　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的(de)备(bèi)货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)5公里是多少米 5公里是多少步继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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